在间歇期过后，资金继续短缺。昨日，Shibor利率全线下跌，隔夜品种下跌12.5个基点至1.2780%，7天下跌14.7个基点至1.8570%，14天下跌11.5个基点至1.6210%，1个月下跌3.7个基点至1.7720%。

受宽松资本的影响，央行继续暂停反向回购。昨日，央行宣布，银行体系流动性总量处于合理、充足的水平，4月2日不会进行反向回购操作。自本月初以来，中国央行已连续两天暂停反向回购。

“一方面，目前的资本确实相对宽裕；此外，中国的例会早些时候表示，将再融资贷款的再贴现额度提高1万亿元，并进一步对中小银行实施有针对性的下调标准，这意味着未来将有更多的资金投入，暂停反向回购也是一个准备。”昨天，一名银行交易员表示。

那么，目前的宽松趋势会在4月份继续吗？

“由于企业在4月中下旬集中缴纳所得税，以及多国货币基金组织(MLF)和德摩洛伊斯兰解放阵线(TMLF)的大量到期日，预计银行间流动性将比上月更为紧张，资本水平也将在3月下旬走出极其充裕的阶段。不过，由于M0和手头现金将继续回流银行系统，此前发行的8000亿元人民币再贴现额度大部分尚未使用，未来流动性将继续投放市场。4月份整体流动性将保持中性。”东北证券首席宏观分析师沈新峰表示。

据风能统计，4月17日和4月24日，分别有2000亿元的MLF和2674亿元的TMLF到期，4月到期总额为4674亿元。

此外，沈新峰指出，4月份新增财政存款预计将达到1000亿元，M0和手头现金预计将减少3500亿元，货币工具预计将达到4700亿元，银行不得不退还约560亿元的准备金，外汇捐款继续小幅波动。未来货币政策将更倾向于使用“数量”，社会金融信贷的规模可以长期修复。与此同时，将更频繁地使用结构性工具，并提供有针对性的支持，以防止随后因洪水造成的通货膨胀风险上升。在“价格”方面，由于需要降低实际融资成本，未来仍有降息空间，预计4月中旬降息的可能性将很高。

光大证券认为，市场流动性预计将进一步宽松。一方面，在定向控制工具的传导链中，随着资产方对存款类金融机构的债权规模扩大，负债方的储备货币增加，即央行已经投入基础货币，这有助于保持合理、充足的市场流动性，央行对商业银行的再贷款在央行的资产负债表中得到反映。另一方面，目前，除国有银行以外的中小银行存款规模为55万亿元。如果存款准备金率下调一个百分点，释放的资本金将达到5500亿元，这也有利于流动性的进一步稳定。

大众证券记者刘洋